공매도(Short selling) 뜻 - 공매도의 장점과 단점

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주식 뉴스를 보다 보면 공매도라는 용어를 한 번쯤은 꼭 들어봤을 것입니다.

몇 년 전 코로나 팬데믹으로 정부에서 공매도를 금지시켜 대대적으로 화두가 된 적도 있죠.

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개인투자자분들 중에 대부분 공매도에 대해 잘 알고 있는 분들은 그다지 많지 않을 것입니다.

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알아도 기관 및 외국인 투자자들이 하는 무언가 정당하지 않은 방법의 투자 방법이라고 알고 있으신 분들이 많으실 겁니다.

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오늘은​ '공매도'에 대해 알아봅시다.

 

1. 공매도 뜻

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공매도는 주식과 채권 등을 보유하지 않은 상태에서 매도하는 것을 말합니다.

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보유하지 않은 주식을 어떻게 팔까요? 바로 빌리는 것입니다.

그 빌려서 매도한 주식과 채권 등은 결제일 이전에 다시 매수해서 매입자에게 갚아야 합니다.

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보통 우리가 주식 투자를 해서 수익을 내려고 할 때는 아직 저평가된 주식을 사려고 합니다.

주가가 상승할 주식을 사서 주가가 실제로 오른 후에 매도하여 수익을 내기 위해서죠.

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하지만 공매도는 그 반대로 주가가 하락할 주식에 투자하여 수익을 낸다고 생각하면 됩니다.

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예를 들어봅시다.

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현재 A 주식의 주가가 10,000원입니다.

그런데 A 주식의 주가가 뭔가 하락할 분위기가 돌고 있습니다.

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저는 A 주식을 보유 중인 사람에게 1주를 빌렸습니다.

그리고 바로 현재 주가인 10,000원에 팔았죠.

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내일이 되자 A 주식은 정말 5,000원으로 하락했습니다.

그래서 저는 바로 A 주식 1주를 5,000원에 매수했습니다.

그리고 빌렸던 A 주식 1주를 빌렸던 사람에게 갚았습니다.

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10,000원짜리 주식을 빌려 팔아 10,000원을 남겼습니다.

그리고 그 주식을 5,000원으로 사서 갚고 5,000원의 이문을 남겼습니다.

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일반적으로 우리들이 하는 주식 투자가 주식을 싸게 사서 비싸게 파는 것이라면,

공매도는 주식을 비싸게 팔고 싸게 사서 이득을 남기는 것입니다.

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그리고 현재 가지고 있지 않은 주식을 다른 이에게 빌려 팔기 때문에 '공매도(空賣渡, 없는 것을 팔다)'라고 불립니다.

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2. 공매도의 효과

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그러면 이렇게 이해하기 어려운 투자 방식인 공매도가 존재하는 이유를 알아봅시다.

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☞ 주식 및 채권 등 가격의 진정 효과

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만약 공매도가 없다고 가정해 봅시다.

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A 주식의 가격이 상승하기 시작하면 그 주식을 사려는 사람들이 점점 많아집니다.

그러면 A 주식의 가격은 점점 가파르게 상승하게 됩니다.

반대로 A 주식의 가격이 하락하기 시작하면 사람들은 팔기 시작할 것이고 가파르게 하락하게 됩니다.

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주가가 상승 및 하락할 때의 변동성이 심해집니다.

큰 수익을 얻을 수는 있지만 큰 손해도 볼 수 있게 되는 것이죠.

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공매도는 주가의 하락에 베팅을 합니다.

공매도가 존재할 때, A 주식이 점점 상승하기 시작하면 공매도 투자자들은 매수보다 빨리 매도하려고 합니다.

갚아야 할 주식을 되살 때, 최대한 낮은 가격에서 사야 이득을 보기 때문이죠.

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하락 시에도 마찬가지입니다.

공매도 투자자들은 주가가 하락할 때 오히려 매수합니다.

갚아야 할 주식이 하락해서 되사면 그만큼 차익을 볼 수 있기 때문입니다.

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이처럼 공매도는 주식 시장의 변동성을 완화시켜주는 효과를 발휘합니다.

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☞ 더욱 정확한 기업 가치 평가가 가능하게 함

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한 회사의 주식 가격이 오를 때를 생각해 봅시다.

그 주식에 투자한 개인투자자뿐만이 아니라 대주주들, 특히 회사 오너 일가도 큰 수익을 낼 수 있습니다.

그렇기에 어떤 회사는 주가 상승에 부정적인 정보들은 제공하지 않으려 할 수도 있습니다.

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공매도 투자자들은 주가의 하락에 베팅합니다.

주가가 급등한 회사의 기업 가치를 더욱 꼼꼼히 살펴서 고평가된 주가라고 판단해 하락에 베팅할 수 있습니다.

그렇게 되면 거품이 낀 주가는 적정 주가로 내려올 수 있습니다.

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공매도 투자자들로 인해 주가의 거품을 확인하고 정확한 기업 가치 평가를 가능하게 합니다.

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☞ 약세장에 투자 기회 제공

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공매도가 없다면 투자자들은 주식 시장이 상승할 때만 투자할 것입니다.

그 말은 하락하는 분위기의 주식 시장에서는 투자를 하지 않게 된다는 것입니다.

극단적으로 말하자면 하락장에서는 주식 거래가 멈춰버릴 수도 있게 되죠.

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공매도는 하락장에 오히려 투자합니다.

주식 시장이 약세일 때도 투자 기회를 제공하고 주식 거래가 활발할 수 있게 합니다.

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☞ 주식 시장 감시자 역할

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사실 대부분의 주식 투자자들은 주가가 상승하길 바랍니다.

주가가 상승할수록 주식 거래가 활발해지면서 거래 수수료로 먹고사는 증권사 등은 더욱 좋아하겠죠.

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공매도 투자자들 빼고는 회사의 기업 가치가 어떻든 주가가 오르길 바랄 것입니다.

하지만 그렇게 거품 낀 회사가 결국 도산해버리면 많은 투자자들이 손해를 입게 될 것입니다.

도산해버린 회사의 직원들은 실업자가 되는 것은 분명하죠.

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공매도 투자자들은 하락에 베팅하지만 기업 가치를 제대로 평가해 적정 주가를 유지하게 하죠.

공매도 제도는 이처럼 극단적인 상황이 오지 않도록 하는 주식 시장의 감시자 역할도 하고 있다 할 수 있습니다.​

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공매도라고 하면 보통 불공정한 투자 제도라는 인식이 많습니다.

사실 그러한 인식은 개인투자자가 공매도 제도를 이용하기에는 너무나 많은 제약이 있기 때문입니다.

반면 기관 및 외국인 투자자들에게는 공매도 제도의 제약이 거의 없다시피 하죠.

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사실 공매도 자체가 나쁜 것이 아니라 개인투자자들에게 부과된 어려운 공매도 활용 제약이 그러한 인식의 원인 중 하나라고 생각합니다.

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또한 주가의 하락에 베팅하기 때문에 일부 투자자들이 악의적으로 나쁜 정보나 가짜 뉴스를 퍼뜨리는 행위도 한몫할 것입니다.

그리고 주가가 하락할 때, 즉 상황이 나빠지면 돈을 번다는 자체가 공매도 제도에 대한 이미지를 어둡게 만들 수도 있다는 생각이 드네요.

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모든 것에는 장단점이 공존합니다.

공매도의 단점 때문에 원천적으로 배제하기보다는 단점을 어떻게 보완할 수 있는지 생각해 봤으면 좋겠습니다.

공매도라는 제도가 생겼을 당시에는 분명히 그 부작용들 때문에 만들어지진 않았을 테니까요.

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